冠竞体育德邦证券股份有限公司翟堃,薛磊,谢佶圆近期对昊华能源601101）进行研究并发布了研究报告《产能逐步释放，业绩表现优异》，本报告对昊华能源给出买入评级，当前股价为8.72元。

　　事件：公司发布2024年半年度报告。2024H1，公司实现营业收入47.35亿元，同比+14.14%；归母净利润8.59亿元，同比+21.28%；扣非后归母净利润8.71亿元，同比+31.93%；分季度看，二季度公司实现营业收入23.22亿元，同比+21.9%，环比-3.8%；归母净利润4.07亿元，同比+46.2%，环比-9.9%；扣非归母净利润4.21亿元，同比+81.7%，环比-6.56%。

　　煤炭业务：红二矿产能释放，24H1产销同环比增加。1)2024H1，受益于红墩子煤业红二矿进入联合试运转，上半年煤炭产销有所增加。公司实现商品煤产量/销量950.17/950.18万吨，同比+11.65%/11.98%；公司吨煤售价436.4元/吨，同比下降2.57%；吨煤成本195.4元/吨，同比+0.07%。2)分季度看，2024年二季度公司实现商品煤产量/销量466.1/462.26万吨，同比+14.3%/+13.2%，环比-3.7%/-5.3%。24Q2吨煤售价432.3元/吨，同比+2.85%，环比-1.79%；吨煤成本200.2元/吨，同比+1.53%，环比+4.87%。

　　分红提升价值，产能增长可期。2023年公司分红比例提升至48.46%，合计派息5.04亿元，对应8/26日股息率4.4%冠竞体育。截至2023年底，红一矿(240万吨/年)已正式投产，红二煤矿(240万吨/年)进入联合试运转，公司在产煤矿核定产能总计1930万吨。根据公告，到“十四五”末公司规划目标实现煤炭产能3000万吨冠竞体育，较目前仍有55%的产能增量，未来成长可期。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算冠竞体育，民生证券王姗姗研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.54%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.78亿，根据现价换算的预测PE为7.7。

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